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实现国民经济转型的有力保障。
相比较,无抵押品的农业、高新技术产业和服务业无法从现有银行体系得到所需的融资,出现流动性干旱和投资不足。第三,银行体系内部存在着国资背景大银行主导与民营小银行缺失的结构失衡。
存量改革可采取以下举措:(1)允许现有小额贷款公司中规范有序、审慎经营且绩效良好的转制为不设分子机构的单一银行,以适应民营小微企业、农村农户和城镇居民对银行服务的客观需要。目前实施的存贷款高利差补贴很可能掩盖了银行业资本过剩的事实并导致资本过剩状态的恶化。二是需要明确政策性金融的定位和相关制度设计,促进政策性金融的发展。民营小型银行的发展更需要通过现有商业银行的存量调整和民营化改革来实现。银行体系自身具有创造货币和信贷的功能,信贷扩张在给投资主体形成固定资产或金融资产的同时也给他们创造了相同数额的负债。
某种意义上讲,国家财政的金融风险承受能力构成银行资产规模扩张的上限。中国利率市场化改革已有15年历程。今年以来社会融资运行中的资金流向、是否存在虚增以及对实体经济传导滞后等三个问题引起广泛关注。
随着平台贷款监管政策的持续加强,非信贷融资的占比到年末将达到40%左右,而从实际运行情况看,非信贷融资的成本远高于贷款,信托贷款更是超过10%。影子银行发展较快,风险总体可控。这种放短抑长的操作确保流动性短期平稳的同时,也向市场释放了政策不会过于宽松的信号,避免流动性过快增长,较好地起到了引导市场预期、保证流动性平稳适度的目的。三是当退出计划明确后,各国经济增长情况、风险偏好等因素就成为影响资本流动的主要因素。
社会融资较快增长 影子银行迅速扩张值得关注 2013年1-9月社会融资规模为13.96万亿元,比上年同期多增2.24万亿元。二是平台公司还本付息压力明显增大。
根据未来经济增长和物价情况变化提前采取行动,前瞻调整,保障经济平稳运行。总体来看,今年以来人民币升值显著,1-9月人民币对美元累计升值达2.21%,远超去年全年的0.25%。当前宏观调控的重点仍是平衡好稳增长和防风险之间的关系。具体来看,年内至2014年初,鉴于中国经济企稳,出口恢复,且美国退出QE仍有不确定性,人民币有升值压力。
在2012年末的9.3万亿平台贷款中,三年内集中到期的占35%,而在今年到期的1.85 万亿贷款中,四季度到期的贷款占32.6%,显示出较大的中短期还款压力。从其他存款性公司资产负债表可以看到,截至2013年6月末,我国存款类金融机构国外负债余额1.27万亿人民币,是2006年初的5倍多,特别是2009年以来增长速度有所加快。一是利用借款套利风险较大,一旦收益不如预期甚至亏损,资金链断裂,就会出现还贷困难。近年来,在我国经济保持相对较快增速、境内外利差明显、人民币升值预期以及资本账户管制逐渐放开的影响下,我国资本流入较多,外汇占款增长较快。
一是逾期贷款增长大幅高于不良贷款。测算表明,截至2013年上半年末,广义影子银行的实际规模可能在16-18万亿元左右,而风险较高的狭义影子银行规模则在3万亿元左右。
未来人民币有可能阶段性交替出现升值和贬值压力。然而,未来地方财政的偿付能力存在很大不确定性。
■尽管局部领域风险值得关注,但影子银行风险总体可控。三是货币政策继续保持稳健中性。需要注意的是,在我国经济内生动力尚未完全恢复、出口面临较大竞争压力、经济下行压力并未彻底消失的情况下,人民币显著升值对出口不利,也不利于稳增长。一是平台的信用敞口仍在扩大。未来资本跨境流动频繁进出和波动加大的可能性较大。经济增速显著放缓会显著降低银行业的盈利能力,并通过加大产能过剩和加重中小企业困难导致不良贷款增加,不利于银行补充资本和稳健发展。
■尽管银行业存在不良资产继续反弹的压力,但明年不良率很难反弹到1.2%以上。尽管经济运行逐渐趋好的迹象明显,但明年下半年又可能面临下行压力。
本文将对这些热点问题进行讨论并提出相关政策建议。进入专题: 上海证券报 。
上半年,在有些地区(如温州、鄂尔多斯(7.27, 0.00, 0.00%)等)已经开始出现房地产成交萎缩、价格回落的现象,一旦房地产价格出现较大波动则可能对当地银行不良贷款水平造成较大影响。 八项政策建议 为保持四季度和明年金融平稳运行,提出以下相关政策建议: 一是经济增速保持在7.5%-8%之间为好。
在1-8月份6.15万亿的非信贷融资规模中,除了以平台名义进行的融资外,也有部分资金通过各种渠道流向平台公司,预计平台公司在非信贷融资市场的份额超过30%。 银行资产质量基本稳定 关注不良资产反弹压力 上半年,我国商业银行资产质量保持稳定,不良贷款余额5395亿元,较去年年末增加466亿元。截至6月末,银行业拨备覆盖率292.50%,较去年年末下降了3.01个百分点。随着平台融资集中到期,未来两年到期债务规模增长更快,而财政收入增幅则难以大幅提升,届时地方政府将面临更大还本付息的压力。
由于平台的投资项目所产生的现金流在现阶段仍不足以归还贷款本息,仍需要地方财政提供代偿支持,因此平台贷款资产质量走势与地方财政的能力密切相关。另一方面,还要对资本流动和外汇占款的未来运行做出趋势判断,并据此加以前瞻应对。
我们认为,资金流转过程被拉长的现象应该不会十分普遍。三是部分行业的潜在风险可能开始显现。
二是企业申请银行贷款和发债融资,再将融资所获资金投资于信托贷款,需要较长时间,在一个季度内完成的可能性并不大。二是宏观调控宜注重稳定和引导预期。
今年以来,我国金融运行出现了一系列新特点和新问题,值得关注。今年1-5月总体流动性较为宽松,货币市场利率持续较低,外汇占款持续快速增长是主要原因。银行不良资产持续反弹,房地产领域贷款和地方政府债务问题持续受到关注。平稳的经济增速有利于就业稳定、财政收入增长和银行业的稳健发展。
经验表明,融资对实体经济传导存在滞后影响。对于像我国这样财政支出压力大、刚性强的国家来说,需要稳定的财政收入增长作保障,而经济增速过低会影响到税收增长,财政收入下降。
汇率变化与资本流动是相互影响的,汇率升值预期会引发资本流入,资本流入则进一步推动汇率升值。第三,不同层级政府在负债规模和代偿能力上存在较大差异。
基于以下三点原因,当美联储正式实施QE退出时,其对全球资本流动的影响很可能不如市场预期的那样大。从长远看,应从源头上采取措施,控制地方政府融资需求,提高其债务的透明度,逐步化解其风险。
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